고용 쇼크에 미국채 수익률 급락... 연준, 9월 금리 인하 결정할까?

 

미국 고용시장의 이상 신호, 9월 금리 인하로 이어질까? 최근 발표된 미국 고용보고서가 시장의 예상치를 크게 밑돌며 금융 시장에 격변을 가져왔습니다. 과연 이번 '고용 충격'이 연준의 금리 인하를 앞당길지, 그 배경과 전망을 심층적으로 분석해봅니다.

요즘 경제 뉴스 보기가 무섭다는 분들이 많으시죠? 저도 그래요. 얼마 전까지만 해도 "미국 고용 시장은 여전히 탄탄하다"는 분석이 지배적이었는데, 며칠 사이에 분위기가 완전히 바뀌었습니다. '고용 쇼크'라는 단어가 등장할 정도로 충격적인 지표가 발표되었기 때문인데요. 이런 급격한 변화가 우리 자산 시장에 어떤 영향을 미칠지 정말 궁금하지 않나요? 오늘 이 글을 통해 복잡한 경제 지표를 쉽게 풀어서 이야기해 드릴게요.

 

미국채 수익률 급락, 그 숨은 이유 

미국 경제에 경고등이 켜지면서 가장 먼저 반응한 것은 바로 미국 국채 시장입니다. 시장 개장과 동시에 2년 만기 국채 수익률은 20bp나 급락했고, 10년 만기 국채 수익률도 11bp 하락하는 모습을 보였어요.

 

미국채 수익률 하락의 핵심 원리

채권 가격과 수익률은 서로 반대로 움직이는 관계에 있습니다.

• 경기가 둔화될 것으로 예상되면, 투자자들은 상대적으로 안전한 자산인 국채를 선호합니다.
• 국채를 사려는 사람이 많아지면 가격은 오르고, 그에 따라 수익률은 떨어지게 됩니다.

이번 수익률 급락은 투자자들이 이번 고용보고서를 "경제가 예상보다 빠르게 식고 있다"는 신호로 해석했다는 것을 의미합니다.

이러한 투자자들의 심리가 바로 시장에 그대로 반영된 거죠. 특히 통화정책에 민감한 2년 만기 국채 수익률이 크게 떨어졌다는 점은, 시장이 연준의 조기 금리 인하를 강력하게 기대하고 있다는 것을 보여주는 명확한 증거입니다.

 

고용지표의 충격적인 반전: 7만 3천 명 증가의 의미 

그동안 탄탄했던 미국 고용시장의 균열이 드러난 것은 바로 7월 고용보고서 때문이었습니다. 이번 보고서에는 두 가지 충격적인 내용이 담겨 있었어요.

1. 예상치에 크게 못 미친 7월 고용 증가세: 전문가들의 예상은 10만 명 증가였지만, 실제로는 7만 3천 명 증가에 그쳤습니다.
2. 이례적인 과거 수치 하향 조정: 더 놀라운 것은 지난 5월과 6월의 고용 증가 폭이 무려 25만 8천 명이나 하향 조정되었다는 점입니다.

전문가들도 이런 대규모 수정은 이례적이라고 평가할 정도입니다. 5월과 6월 고용 지표가 사실은 그렇게 좋지 않았다는 것을 뒤늦게 인정한 셈인데요. 이는 곧 미국 경제의 둔화세가 우리가 생각했던 것보다 훨씬 더 심각하고 오래되었다는 것을 시사합니다.

 

💡 Tip:

고용보고서는 연준의 통화정책 결정에 있어 가장 중요한 기준 중 하나입니다. 고용이 불안정해지면 인플레이션을 잡기 위해 금리를 올리거나 유지할 명분이 약해지게 되죠.

시장의 기대는 이미 '9월 금리 인하'로 향했다 

이번 고용보고서 발표 후, 시장은 연준의 9월 금리 인하를 거의 기정사실화하는 분위기입니다. 시카고상품거래소(CME)의 페드워치에 따르면, 9월 금리 인하 확률은 전날 25%에서 하루 만에 76%로 급등했어요.

이러한 변화는 뉴욕 증시에도 영향을 미쳐, 증시는 개장 초 약세로 출발했습니다. 경기에 대한 불안감이 커지면서 투자자들이 위험자산에서 발을 빼는 모습을 보여준 거죠. 전문가들은 만약 고용 둔화가 계속된다면, 연준이 0.5%p 금리 인하(빅컷)까지 고려할 수 있다고 조심스럽게 전망하고 있습니다.

물론, 연준이 시장의 기대대로 움직일지는 9월 회의 결과를 지켜봐야 합니다. 하지만 고용 시장의 충격적인 약세는 연준의 고민을 깊게 만들기에 충분해 보입니다.

 

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핵심 요약: 지금 꼭 알아야 할 3가지 

복잡한 내용들을 한눈에 볼 수 있도록 핵심만 쏙쏙 뽑아봤어요.

1. 고용 쇼크

7월 비농업 일자리 증가세가 예상치(10만 명)를 크게 하회한 7.3만 명에 그쳤습니다. 5~6월 수치도 대폭 하향 조정되어 경기 둔화 우려가 커졌습니다.

2. 수익률 급락

고용 쇼크 이후 안전자산 선호 심리가 강해지면서 미국채 매수세가 몰렸고, 그 결과 2년물과 10년물 국채 수익률이 급락했습니다.

3. 9월 금리 인하 기대

시장에서는 이번 고용 지표를 연준의 금리 인하 신호로 받아들이고 있으며, 9월 금리 인하 확률은 76%까지 치솟았습니다.

이번 고용 보고서가 앞으로 연준의 정책에 어떤 변수로 작용할지, 그리고 이것이 우리의 자산에 어떤 영향을 미칠지 관심 있게 지켜보는 것이 중요할 것 같아요. 경제 뉴스가 어렵게 느껴지셨다면, 이 글이 조금이나마 도움이 되었기를 바랍니다! 더 궁금한 점이 있다면 언제든지 댓글로 물어봐 주세요. 

 

 

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